【ACCA微课堂】F4-第25讲：高频考点融资渠道—share capital详讲

ACCA F4《公司法与商法》的第十五章给大家介绍了公司非常重要的一种融资渠道—share capital，这个章节会结合一些F3的知识点，并非纯法理的内容，在考试中会结合这个part的另外两章一起出一道案例题，因此也占据了不少分值。

一、Right issue

顾名思义，这是一种权利，实施该权利的主体是公司的现有持股股东，即当公司发行新股时现有股东可以按照目前的持股比例认购新股。那既然是权利，股东是可以放弃该权利，不予行使认购新股的。

这边有个大家需要重点掌握的概念：Pre-emption right—优先购买权。很多学生大体知道什么是现有股东的优先购买权，即优先于公司在把这些新股抛售市场时，这些已经持股的股东可以先进行一次选择，是否买入一些新股。需要掌握的几个特点有：

1.通常公司希望持股股东能够保持稳定，所以倾向现有股东积极行使优先购买权认购新股，并且这样也可以节省不少交易成本。基于此原因，公司会低于市场价格让股东优先认购这些股票，吸引现有股东购买；（独家「ACCA NOTES F1-P5」免费下载》》点击免费领取。）

2.如果股东选择自己不认购新股，在协议不限制的情况下，可以把优先购买权转让给他人，除非全额有价转让，这些未购买新股的股东在该公司的股东财富会缩水，因为发行新股通常会稀释原股价。（具体计算在F9会学习）

二、Bonus issue

发行红利股也是大家需要掌握的一种类型。公司会通过发行红利股的方式，按现有股东手上的持股比例，赠予其额外的股票。

既然是赠与，对公司来说，发行红利股并不会有额外的现金流入公司，这样做的原因，一方面是用来替代以现金形式分红，起到最节约成本的内源融资效果，股东收到股份馈赠，也会提升投资兴趣和满意度；另一方面，发行红利股是将公司的储备金资本化的一种方式，因为红利股对应的金额是从share premium账户中出来的，这个账户平时并不能用做任何交易，里面的钱也动不了，但可以用来发行红利股，从而把“死钱”活用起来。

三、股票折价发行

在F3中我们学习过股票发行价格的三种情况，一是平价发行，即股票发行价格等于股票的票面价值，二是溢价发行，也是最为常见的，股票价格超出票面价值进行发行，三是折价发行，即在发行股票时，低于其票面价值转给投资人，法律规定，股票不得低于票面价值发行，因此这种方式是不被允许的，如果公司违法进行了折价发行，则相关责任人（股东和董事）就会被要求对公司承担连带责任，补偿低于票面价值部分的金额及对应的利息。

这边要注意的是，我们前面在介绍Right issue时讲到了为了吸引股东认购新股，也会将股票价格打折转让给现有股东，这里折价折的是股票的市场价格，在低于市场价格，高于票面价格的区间内，公司可以进行这样的股票发行，但最多不能低过股票的票面价值。

未完，敬请期待下一堂课~

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