ACCA 6月F9冲刺,文字题划范围连载第四弹:BUSINESS VALUATION-成琳老师中国ACCA考试网
ACCA作者 编者: 成琳老师 预计阅读时间: 4分钟 ACCA发布时间 发布时间:2019-10-28

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美貌与智慧并存的ACCA名师——成琳老师的的ACCA F9 2017文字题划范围第四篇连载来啦。就要考试了~~学习学习~~
 
看文章前必须知道两件事
 
本系列共五篇,一篇也别拉下哦~~
 
☆我会把这个系列里之前文章的链接放在这里,大家可直接点击查看~
 
戳戳标题☟
 
 
ACCA F9 2017文字题划范围第四篇:BUSINESS VALUATION
 
估值的难题
 
☆主要在计算题,例如2010/2012/2013都是June Q4的位置。主观文字题的考点并不多。但真的都是考官心头之爱呢。
 
 1.1 
 
☆解释有效市场的几个层级(考官真爱)参考2013 June Q3(d)及2014 June Q3(d)
 
弱势有效市场,股价反映企业历史信息,股价随机波动,存在内幕消息内幕交易。
 
半强势有效市场,股价及时准确反映已披露信息,存在内幕消息内幕交易。参考2015 Dec Q1(b)
 
强势有效市场,股价及时准确反映企业所有信息,不存在内幕消息,股价即等于权益内在价值,无需做基本面分析估值。
 
 1.2 
 
☆各种估值方法的优缺点(考官挚爱)
 
弱势有效市场,
 
(1)P/E ratio方法:质疑两个变量不准确。Earning如果使用当期的,不能反映盈利性的增值(earning yield的方法正好解决这个问题);P/E ratios的选择对于private company也比较困难(股权流通性差,合规性差,增长快/慢),通常建议将行业平均市盈率下调1/3。参考2014 Dec Q2(b)
 
(2)延伸出来earning yield的方法,它是市盈率的倒数,同样可以放映市场信心并用于估值,又可以变形为永续年金带增值的公式来反映企业盈利性的持续增长。参考2015 June Q2(b)
 
(3)DVM方法该模型的所有前提假设都是它的局限性。如;假设股利constant or fixed growth;dividend是未来股东的唯一现金流,忽略Capital gain,只关注股利偏好型的股东等。别忘记也去质疑一下每个变量的准确性,尤其growth。参考2016 June Q3(b)及2015 June Q2(a)
 
* 大家看出来了吧,这篇虽然内容少,但都是重点重点重重点,请各位小伙伴务必好好学习,参考题目加以练习。
 
♥ 明天同一时间我们第最后一篇,另附琳琳姐分类整理的Financial Ratios,清晰方便,不要错过~~
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